ETF Strategy Card
黄金ETF
518880定位
T+0主要跟踪黄金现货价格，核心驱动包括实际利率、美元、央行购金和避险需求；不依赖企业经营，适合用于分散权益组合的宏观风险。
风格特征
上涨因素
美国实际利率回落并带动美元走弱，黄金现货估值抬升，获得配置资金流入。
地缘冲突或金融市场波动升温，避险需求增加，黄金现货买盘推动上涨。
央行购金和全球货币信用担忧延续，长期配置需求增强，资金提高仓位。
下跌因素
美国实际利率上行并推升美元，黄金持有机会成本增加，现货价格承压带动下跌。
地缘风险降温且股市风险偏好回升，避险买盘撤退，资金流入放缓。
金价快速脱离基本面并触发获利了结，现货波动放大，面临集中卖出。
盘面强弱
多空均衡
上涨与下跌时段接近，盘面暂未形成有效方向，资金选择仍需后续价格确认。
资金偏向
多空均衡
上涨与下跌方向的资金投入接近，价格方向尚未得到明确资金确认。
主动资金
卖方占优
主动卖单明确占优，短线供给仍重，反弹需要看到买盘持续接回而非单日脉冲。
大单方向
核心卖方占优
大额成交明确偏向卖方，核心资金尚未支持修复，价格仍需消化上方供给。
推动效率
效率接近
多空单位资金推动结果接近，方向仍需结合成本位置和尾盘表现确认。
重心趋势
温和下移
日内价格中枢温和下移，价格结果略偏弱，但仍可能处于震荡换手阶段。
成本控制
弱势下方
价格多数时间位于累计成本下方，修复仍需先收复并稳定成本位置。
尾盘确认
收盘中性
尾盘方向不明显，全天量价结构仍缺少明确的收盘确认。
短期情绪
持续降温
五日弱势信号略多，短线情绪仍有降温压力。
上涨抛压
压力中性
高点后的回撤幅度和下跌速度处于中性区间，冲高后的供给尚未形成明确方向。
黄金点评
今天贵金属资产偏弱，方向先看防守。价格跌破成本，主动资金与核心大单都偏卖，尾盘中性没有收回跌幅。避险与实际利率仍是长期支撑，但高位资产需要重新消化获利盘，金价逻辑暂时只能托底，不能单独推动场内价格，先看外部变量稳定；先看利率与美元，等待贵金属价格与利率美元充分确认再看成交。
支持判断的是历史分布不宽、深尾部较薄，说明波动还没有全面失控；反证是重心下移、融资回落和资金偏卖，市场正在等待利率与美元给出更友好的方向。只有外部变量改善并带来成交承接，黄金估值才会重新扩张，还要观察尾盘持续性；再看金价和尾盘承接，等待贵金属价格与利率美元充分确认再看成交。
下个时段继续等待。贵金属价格尚未给出技术性机会，原因是成本弱、回补薄且卖方占优；只有利率压力缓和且金价带动价格回到成本，才考虑参与。失效条件是外部利率继续上行并带动低点下破。先等美元与利率共同稳定；确认前不追贵金属脉冲，等待贵金属价格与利率美元充分确认再看成交。
近 10 日内最大回撤
(最低价 - 前收) / 前收 * 100
金价方向仍需等待利率与美元共同确认。黄金资产连续走弱后再次回撤，最新跌幅扩大且低点回补很薄，价格落到成本下方，说明金价高位波动正在释放。历史分布较集中、深尾部有限，但利率和美元变量仍在，盘前应先观察止跌，不急于把避险逻辑转成追涨。
近 10 日低点到收盘回补幅度
(收盘价 - 最低价) / 前收 * 100
避险承接要通过价格和尾盘来验证。前段低点回补幅度一直偏小，最新下探后只收回极少部分，承接质量没有改善。主动资金和核心大单偏卖，尾盘中性也未形成确认。金价仍有避险支撑，但短线先看成本能否收复、美元与利率是否缓和，再判断修复是否延续。
近 60 日最大回撤分布
按盘中最大回撤区间统计样本数
标准差
0.98%
浅幅分布也需防宏观变量突然反转。回撤分布以浅幅区间为主，离散度中等，深尾部很少，黄金资产历史波动仍有一定秩序。最新回撤扩大说明短线风险上升，盘前应把利率、美元和承接放在一起观察，等价格重新稳定后再考虑参与，不追避险脉冲。
近 120 日融资余额
观察 ETF 杠杆资金承接与主动加仓节奏
最新
60.58亿
外部变量仍需价格确认。融资变化暂不替代外部变量判断。融资余额近端持续回落，杠杆资金没有继续追随黄金上涨增配；价格重心下移、主动卖方占优相互印证，说明资金在规避高位波动。融资若重新回升，需要先看到金价与价格同时站稳成本，否则仍可能放大分歧。
业务分布